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Qu’est-ce que le capital-investissement?
Le capital-investissement constitue une catégorie d’actif bien établie et en forte croissance.
Comparativement aux actions cotées en bourse, il offre le potentiel d’un rendement accru. Ce type de placement est également considéré comme moins volatil parce que la valorisation des sociétés privées fluctue beaucoup moins. Le capital-investissement peut apporter une certaine stabilité et une croissance potentiellement plus élevée au sein de la pondération globale en actions d’un portefeuille.
Comme son nom l’indique, il s’agit d’acquérir une participation dans le capital social d’entreprises qui ne sont pas cotées en bourse. Les associés commandités du capital-investissement contrôlent généralement ces sociétés et les regroupent dans des fonds de capital-investissement avec d’autres sociétés privées.
En tant qu’actionnaires dominants, les associés commandités mettent à profit leur expertise en gestion afin d’améliorer les opérations commerciales et la rentabilité de ces entreprises. Les rendements du capital-investissement prennent généralement la forme de gains en capital au moment de la vente des entreprises sur le marché public ou à un autre propriétaire privé.
Croissance des actifs sous gestion du capital-investissement
L’investissement en capital-investissement existe au moins depuis les années 1960. Au cours des 10 dernières années, sa croissance s’est accélérée et le capital-investissement est devenu une catégorie d’actifs à part entière. Selon les données de Preqin, une société d’information sur les marchés privés, le taux de croissance du capital-investissement devrait encore s’accélérer au cours des années à venir, sous l’effet de la hausse du nombre d’investisseurs, de l’amélioration de l’accès à la catégorie d’actifs et de l’augmentation des répartitions parmi les investisseurs en réponse, entre autres, aux rendements élevés et à la volatilité persistante des marchés boursiers.
Croissance des actifs sous gestion du capital-investissement (billions $ US)1
Comment accéder au capital-investissement
Les fonds de capital-investissement traditionnels sont structurés en fonds à capital fixe et sont généralement réservés aux investisseurs institutionnels, comme les caisses de retraite.
Plus récemment, les fonds de capital-investissement sont plutôt structurés en fonds à capital variable, ce qui les rend plus accessibles aux investisseurs particuliers. Ces fonds diffèrent des fonds à capital fixe en ce sens qu’ils :
- Acceptent de nouveaux capitaux sur une base permanente sans exigence de capitaux ou une exigence limitée.
- Disposent d’une réserve d’actifs privés à laquelle les nouveaux investisseurs sont immédiatement exposés.
- Peuvent avoir une durée de vie perpétuelle.
- Offrent une liquidité régulière, mais limitée aux investisseurs.
Ces fonds à capital variable cherchent généralement à conserver une combinaison d’investissements à chaque étape du cycle de vie traditionnel des fonds de capital-investissement, ce qui procure une certaine liquidité. Ils peuvent également utiliser certains investissements sur le marché public pour fournir une liquidité supplémentaire.
Compte tenu des rendements excédentaires importants générés par les gestionnaires du premier quartile, la sélection et la diversification des gestionnaires sont particulièrement importantes en capital-investissement. Les gestionnaires les plus performants peuvent ajouter de la valeur à toutes les étapes du processus de capital-investissement.
Processus et étapes
Placement : Il s’agit de l’étape de repérage de possibilités et de négociation privée. Des capitaux sont progressivement recueillis dans le fonds pour financer des acquisitions auprès des investisseurs qui ont pris des engagements pendant la période de levée de fonds.
Création de valeur : La valeur d’une société privée augmente grâce à la croissance interne, aux fusions et acquisitions, aux améliorations des opérations ou de la rentabilité, aux ajouts à l’équipe de direction et, dans certains cas, aux restructurations. Ces initiatives visent à améliorer la rentabilité actuelle et future de l’entreprise.
Récolte : Les entreprises transformées sont vendues, des gains sont réalisés et les liquidités sont distribuées aux investisseurs. La durée de vie typique des placements en capital-investissement individuels se situe entre quatre et sept ans.
Stratégies de capital-investissement
Le capital-investissement peut être divisé en quatre grandes catégories, chacune ayant ses propres caractéristiques de risque et de rendement, qui tendent à se concentrer sur les entreprises à différents stades de leur cycle de vie.
À titre illustratif uniquement. Les informations sur le rendement cible sont fournies à titre indicatif et ne doivent pas être utilisées pour prendre des décisions d’investissement.
Les risques
Qu’il s’agisse d’actions de sociétés inscrites en bourse ou non, tous les placements comportent des risques. Des facteurs économiques, comme la croissance et l’inflation, peuvent également avoir des répercussions sur la performance et l’évaluation de n’importe quelle entreprise.
Le processus d’évaluation du marché privé contribue généralement à protéger les investissements contre le type de volatilité observé dans les actions, mais il n’élimine pas le risque général lié à la propriété d’entreprise dans une économie incertaine.
Risque associé aux titres de participation
Si une société privée d’un portefeuille accuse un rendement inférieur, son évaluation diminuera probablement, ce qui aura une incidence sur le rendement des investisseurs. Ce risque peut être géré dans un fonds par une diversification entre différents secteurs.
Risque de liquidité
Le capital-investissement convient aux investisseurs dont l’horizon temporel est plus long en raison de la capacité de rachat de fonds limitée. Cette liquidité limitée est généralement compensée par un rendement attendu plus élevé (prime d’illiquidité).
Il y a deux raisons pour lesquelles les rachats limités et structurés sont dans l’intérêt des investisseurs :
- Les investissements dans les sociétés privées prennent généralement du temps pour arriver à maturité, car l’associé commandité met en œuvre des stratégies visant à optimiser les opérations et la rentabilité de ces entreprises.
- Parce qu’il n’existe pas de marché secondaire actif, il peut être difficile ou coûteux pour un gestionnaire de capital-investissement de vendre une position à un tiers afin d’obtenir des liquidités pour financer les rachats.
Il est essentiel de comprendre que l’investissement dans le capital-investissement exige la capacité d’engager des capitaux dont l’investisseur n’a pas besoin pendant plusieurs années. Cependant, les investisseurs patients ont le potentiel de tirer de solides rendements grâce au capital-investissement.
L’avenir du capital-investissement
Par le passé, les marchés privés étaient hors de portée des investisseurs moyens, mais il y a lieu d’être optimiste quant à l’avenir du secteur. La demande de capital-investissement n’a jamais été aussi forte, et celui-ci est maintenant généralement considéré comme un élément essentiel d’un portefeuille bien diversifié.
Les innovations dans la conception des produits rendent l’investissement en capital-investissement plus accessible et plus liquide, avec des placements minimums réduits. Le capital-investissement offre une gamme de stratégies pouvant compléter les investissements dans les marchés publics afin de produire de meilleurs rendements absolus et corrigés du risque.
Alors que les marchés des capitaux continuent d’évoluer et que la demande des investisseurs pour des placements en capital-investissement continue de croître, nous croyons qu’un plus grand nombre d’investisseurs particuliers pourront bénéficier de la création de valeur substantielle et des rendements attrayants générés par le capital-investissement.
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